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香港证券交易所上市不到一年,已经进入了科学和发展委员会。Concieno在研发和

字号+作者: 来源:大学生创业网 2020-07-24 13:52:43 我要评论() 收藏成功收藏本文

目前,Concieno尚未实现盈利,现金流量主要依靠股权融资和其他融资活动。在本报告所述期间,其货币基金状况相对充裕,但如果不盈利状态持续存在,或者累积的未补偿

目前,Concieno尚未实现盈利,现金流量主要依靠股权融资和其他融资活动。在本报告所述期间,其货币基金状况相对充裕,但如果不盈利状态持续存在,或者累积的未补偿损失继续扩大,将对其财务状况产生负面影响。

投资时报研究员辛毅

几天前,在香港证券交易所上市不到一年的疫苗制造商康希诺生物有限公司向上海证券交易所提交了一份招股说明书,并申请了登陆板。目前,该公司已进入调查阶段。

在此次IPO中,Conchino打算公开发行人民币普通股(a股)不超过2480万股,并打算筹集10.25亿元人民币,用于疫苗研发疫苗可追溯性、冷链物流系统和信息系统建设和补充流动性的生产基地二期建设。

近年来,投资时报(InvestmentTimes)的研究人员指出,近几年来,该公司的运营收入很低,大多是意外收入,净利润一直处于亏损状态,研发投资规模很大。然而,刚于2019年在香港证券交易所(HongKongStockExchange)上市的Concieno拥有充足的资金,现金流的紧迫性在这一次上市并不明显。

大部分收入来自偶然的收入

  康希诺是由天津康希诺生物技术有限公司(下称康希诺有限)以整体变更方式设立。康希诺有限成立于2009年1月13日,是由刘宣、朱涛、邱东旭、毛慧华、宇学峰五名自然人共同设立的外商投资企业。2017年1月25日,经康希诺有限董事会审议,同意各股东按原比例认购股份公司股权,并于2017年2月13日正式变更为股份有限公司。

  招股书数据显示,2016—2018年度及2019年1—9月(下称报告期),康希诺营业收入分别为15.47万元、18.72万元、281.19万元和192.97万元。之所以营业收入较少,是因为该公司尚处于商业化前的研发阶段,产品尚未取得上市许可,未发生与其主要产品相关的销售。

  报告期内,该公司确认的收入主要为偶发性的其他业务收入,包括疫苗组分销售、研发与技术服务等。同期,该公司净利润分别为-4985.20万元、-6444.91万元、-1.38亿元及-9347.36万元。

  另外,招股书数据显示,报告期各期末,该公司货币资金余额分别为5254.30 万元、1998.17万元、5737.36万元及7.63亿元,占流动资产的比例分别为35.79%、4.68%、26.01%及88.75%,主要为银行存款。

  2018年末,其银行存款余额较上年末增加3913.49万元,主要原因一方面是收到持股平台天津千睿和天津千智的增资资金,另一方面是赎回了部分银行理财产品。2019年9月末,银行存款余额较上年末增加较多,主要原因是收到H股上市募集资金净额11.22亿元。

  查阅招股书,《投资时报》研究员注意到,由于康希诺固定资产建设及疫苗产品研发需要大量的资金投入,因此该公司尚未实现盈利,现金流量主要依靠股权融资等筹资活动产生。报告期内,该公司货币资金状况较为充裕,但若未盈利状态持续存在,或者累计未弥补亏损持续扩大,将会对公司资金状况产生不利影响,进而影响其正常运营。

  康希诺货币资金构成情况(万元)

  数据来源:康希诺招股书

  研发投入较高 仍无产品上市

  康希诺是一家致力于疫苗研发、生产与销售的创新型疫苗企业。近年来,该公司快速推进一系列国内创新疫苗的研发,研发管线涵盖预防脑膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、结核病、带状疱疹等多个适应症的临床接种量较大的重磅疫苗。

  招股书数据显示,报告期各期末,该公司研发费用分别为5163.34万元、6810.00万元、1.13亿元、9459.18万元,占该公司期间费用的比例分别为87.16%、80.46%、72.16%、90.61%。

  可以看出,报告期内该公司研发费用持续增长,其中2017年及2018年其研发费用分别同比增加1646.66万元、4527.98万元,同比增长31.89%、66.49%,2019年1—9月研发费用金额亦接近2018年全年水平。

  康希诺期间费用构成情况(万元)

  数据来源:康希诺招股书

  作为一家创新型疫苗研发制造企业,康希诺未来需要大量研发投入,然而其产品的商业化进程却存在一定的不确定性。

  查阅招股书,《投资时报》研究员注意到,该公司目前尚无任何产品进行商业化销售,商业化经验及市场认可度有一定欠缺。并且,报告期内,该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1951.35万元、-3264.68万元、-1.23亿元、-9604.70万元,持续为负,主要原因是未实现疫苗产品的商业化销售所致。

  《投资时报》研究员注意到,作为全球首家研发出埃博拉疫苗的公司,康希诺获得了部分投资者的青睐。但受制于部分原因,作为康希诺目前唯一一款可商业化疫苗,埃博拉病毒疫苗并不能给康希诺带来直接收益。而其他疫苗的研发也在进行中,最后能否顺利上市销售不确定性较大。此外,药品监管政策的变化也可能会对其新产品的临床试验、上市申请、生产制造等产生较大影响。

  A+H股并行?

  公开数据显示,2019年3月28日,康希诺正式登陆香港联合交易所,成为在港交所上市的第一支疫苗股。此次上市,该公司共向全球公开发售5724.86万股,发售价为每股22港元,扣除相关发行费用,募集资金净额超11.51亿港元。

  招股书数据显示,该公司报告期内的经营活动现金净流出分别为4473.94万元、6412.77万元、1.32亿元、1.35亿元,呈上升趋势。不过一年前,其刚完成11.51亿港元募资,截至2019年三季度末货币资金尚余7.63亿元,现金流较为充裕。分析人士认为,其于A股上市的现金流急迫性并不明显。

  此外,招股书数据显示,报告期内该公司股权激励费用金额分别为999.96万元、730.93万元、1578.05万元及1677.35万元。如不考虑参与股权激励的员工未来离职的情形,截至2019年9月30日,该公司尚需计提股权激励费用为5569.13万元。其中,2019年10—12月股权激励费用预计金额为438.84万元,2020年度股权激励费用预计金额为1755.36万元。该部分股权激励费用将对公司未来业绩产生影响。

  在招股书中,康希诺还提示了A+H股同时挂牌上市的风险。

  其表示,“若公司本次发行的科创板股票上市,公司股票将同时在香港联交所和上海证券交易所科创板挂牌上市,公司需遵循两地监管机构的监管要求。由于科创板和H股市场在交易量、流动性以及社会公众和机构投资者的参与程度等方面存在一定差异,也可能会导致股票交易价格不一致”。

  同时,由于会计准则和监管要求存在差异,康希诺在A股披露文件与公司H股披露文件、财务数据等在内容和格式等方面将存在若干差异,可能对科创板股东产生一定的影响。

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